Paranemismärke näitavad nii TOP101 Eesti väärtuslikumate ettevõtete edetabel kui Eesti majandus
Illar Kaasik
Prudentia Tallinn juhtivpartner
2025. aasta TOP101 Eesti väärtuslikumate ettevõtete edetabeli headeks uudisteks on uued tulijaid, keda on 101st ettevõttest sel korral 13 ja samuti on tähelepanuväärne 13 protsendiline ettevõtete koguväärtuse kasv. Võrreldes eelmise aasta 31,6 miljardi euroga on tänavune 101 Eesti väärtuslikuma ettevõtte väärtuste kogusumma 35,6 miljardi eurot, mis on märkimisväärne väärtuse kasv. Edetabelisse jõudmise alumine piir kasvas samuti 82 miljonilt eurolt 89 miljoni eurole.
Prudentia Advisory ja Nasdaq Tallinn koostavad TOP101 Eesti väärtuslikuma ettevõtte edetabelit alates 2019. aastast. Edetabeli koostamisel hinnatakse ettevõtte äritegevuse väärtust – mitte selle omakapitali väärtust. Edetabeli metoodikas kasutatakse börsiettevõtete puhul ettevõtte börsiväärtust, pankade puhul omakapitali ja teiste ettevõtete puhul võrreldavate kordajate meetodit. Lisaks hindab Nasdaq ettevõtte läbipaistvust. Tabel ja eriti selle erinevate aastate võrdluspilt on heaks indikaatoriks majandusolukorra hindamisel, sest vaadates pikema perioodi andmerida, annab edetabel võimaluse hinnata Eesti ettevõtlusmaastiku trende.
Edukad väärtuse kasvatajad olid 2025. aasta edetabelis (2024. aasta aruannete põhjal) kindlasti Swedpank, Infortar, Go Grupp, Tavid, If kindlustus ja ERGO ning Merko. Kõik edetabelis olevad pangad näitasid kasvunumbreid, mis kinnitab seda, et Eesti majanduse kvaliteet on hea. Eraldi tahaks ära märkida AS Infortari mille väärtus kasvas aastaga 64% ehk 692 milj eur. Kiire kasvu tagasid ülevõtmistehingud ehk näiteks Estonia Farmid OÜ omandamine, mis on Infortari jaoks suur samm põllumajandussektoris. Infortar jätkas ka oma osaluse suurendamist Tallinkis, mis on nende jaoks pikaajaline investeering meretranspordi sektorisse. Energeetikavaldkonnas andis aastale tooni Poola gaasifirma ostmine- Infortari tütarettevõte Elenger Group sõlmis 120 miljoni euro suuruse tehingu Saksa energiakontserniga EWE AG, millega omandati kogu EWE äritegevus Poolas. Ülevõtmistehingutega on aktiivselt oma väärtust kasvatud ka Maag Grupp - uus tulija edetabelis.
Kõrgeima lennuga uued tulijad 2025. aasta edetabelis on näiteks Stiltsoft Europe, mis on Valgevene omanike taustaga IT arendusettevõte, Eesti toiduainete tootmise kontsern AS Maag Grupp, OÜ Aktiva Finance, OÜ Alarmo Kapital, AS Konesko ja AS My Fitness.
Nr 1 – AS Eesti Energia hinnasildiga 3,35 miljardit
2025. aasta edetabeli võitis 3,35 miljardi suuruse väärtusega AS Eesti Energia (EE). Eesti suurim energeetikaettevõte on TOP101 võitjapositsioonil olnud ka varasemalt, kuid jäi sellest ilma paar aastat tagasi seoses Enefit Greeni IPOga. Edetabeli metoodikast tulenevalt lahutati iseseisvaks börsiettevõtteks saanud Enefit Greeni väärtus Eesti Energia kontserni väärtusest ja mõlemad olid eraldiseisvalt tabelis kõrgetel kohtadel. 2025. aastal on EE jällegi tabeli liider koos muutunud energiapoliitikaga. Viimase aasta jooksul on energiasektoris vähendatud eesmärke taastuvenergiale 100 % üleminekul, kuna energiapoliitika keskendub enam energia julgeolekule ning konkurentsivõimele. Valitsuse otsus tuua tuumaenergia riigi energiapoliitikasse ühe komponendina sisse ja algatada tuumajaama eriplaneering on selle kohta selge kinnitus. Tulenevalt Venemaa ohust ning teadmisest, et 100% taastuvenergiat pole Eesti oludes realistlik saavutada, oldi sunnitud energiakontserni efektiivsuse parandamiseks Enefit Green börsilt ära toomas. Varasem retoorika, mis keskendus Fukushima ja Tšernobõli katastroofidele, on asendunud pragmaatilise lähenemisega. Tuumaenergiat nähakse nüüd kui stabiilset ja juhitavat energialiiki, mis aitab vältida sõltuvust volatiilsetest gaasi- ja naftahindadest. Lisaks toetavad tuumaenergiat kliimaeesmärgid, kuna selle tootmisprotsess ei tekita CO2 heitmeid. Kuniks pole teisi tootmisallikaid, jätkab Eesti Energia taastuvenergeetika valdkonna investeeringuid, paralleelselt arendab ka Enefit-280-2 tootmisüksust selleks, et oleks võimalik põlevkiviõli väärindada suurema lisaväärtusega toodeteks. Oluline fookus on elektri jaotusvõrgu parendamisel. Eesmärk on vähendada rikete riski ja muuta võrk vastupidavamaks erinevatele ilmastikuoludele. Lõpeks on ju riigi kui omaniku vaates vaja tagada süsteemi stabiilsus: pidevalt kasvav taastuvenergia toodang nõuab tugevamat ja nutikamat elektrivõrku ning salvestussüsteemide arendamist.
Ettevõtete potentsiaali mõistmiseks võrdleme pilti Soome lahe lõuna- ja põhjakaldal
Kui püüda Eesti ettevõtete väärtuse kasvu potentsiaali analüüsida, siis esimese asjana võiks siinset pilti võrrelda Soomega. Tuleb muidugi tunnistada, et Soome 100 väärtuslikuma ettevõtte koondväärtus ja ka enamuse sealse ettevõtluse lipulaevade väärtus eraldiseisvana on oluliselt suurem kui Eesti tabelis. Soome edetabelis domineerivad globaalsed hiiglased, nagu Neste, Nokia ja Nordea, mille turuväärtus ulatub kümnetesse miljarditesse eurodesse. Ainuüksi ühe sellise ettevõtte turuväärtus võib olla suurem või lähedal kogu Eesti 100 väärtuslikuma ettevõtte koondväärtusele. Eesti väärtuslikumad ettevõtted on valdavalt kohalikud või regionaalsed tegijad, kelle väärtus on sadades miljonites eurodes, ulatudes üksikutel juhtudel miljardini, Soome top-ettevõtete edetabelit domineerivad traditsioonilised tööstusharud ja globaalsed kontsernid, millel on pikk ajalugu ja suur rahvusvaheline haare nagu näiteks Neste UPM-Kymmene, Stora Enso, Nokia, Kone Nordea. Eestis on liidrid kommunaalteenuste ja energeetika sektor, pangandus ja ka kinnisvara sektor, globaalsema haardega tegijad on näiteks Infortar ja BLRT, aga ka Gren ja Utilitas energiasektoris.
Kokkuvõttes võib öelda, et Eesti TOP101 2025. aasta edetabel annab märke majanduskonjunktuuri paranemisest ja seda vaatamata jätkuvalt keerukale keskkonnale, mis tuleneb Ukraina- Venemaa sõjast, globaalsest tollisõjast, riigi maksutõusudest ja ka AI ja teiste IT tehnoloogiate kiirest arengust. Viimane muutuja on aga Eesti jaoks pigem võimalus, mitte risk, arvestades tehnoloogiasektori arvestatavat osakaalu meie majanduses.
